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　　来源：中国基金报

　　中国基金报记者 邱德坤

　　9月4日晚间，雅化集团公告称，公司全资子公司雅化锂业（雅安）有限公司（以下简称雅安锂业）与宁德时代签订采购协议，宁德时代将从2026年1月至2028年12月，向雅安锂业采购电池级氢氧化锂和碳酸锂产品。

　　探究可见，宁德时代意图“抄底”电池关键原材料。目前，电池级碳酸锂的价格处于低位，而宁德时代采购的时间是从2026年1月开始。

　　签订长协具有较大议价权

　　宁德时代是雅化集团的大客户。对于雅化集团来说，双方此次签订采购协议执行后，有助于其2026年至2028年的财务成果、经营业绩产生积极影响。

　　雅化集团公告称，公司与宁德时代的直接合作始于2023年3月，截至2023年12月31日发生上述类似交易的金额约为10.5亿元，占公司锂盐产品在2023年度销售总额的约11%。

　　雅化集团公告称，各年度交付数量按双方协议约定执行，产品价格根据双方协议约定的计价方式确定。

　　业内人士预计，宁德时代在此次采购协议中将获得较大的议价权，除了是雅化集团的大客户，还在于自2024年初至今的碳酸锂价格持续处于低位。

　　2024年上半年，锂行业供大于求格局不变，锂价呈现持续下跌态势。进入8月，锂价继续波动，广州期货交易所碳酸锂主力合约LC2411在月初跌破8万元/吨的重要关口后，一度下探至7.2万元/吨左右。

　　业内人士分析称，从供应端来看，锂资源项目产能集中释放，国内外锂原料供应持续增长，回收提锂也在快速发展，导致2024年上半年锂价总体呈低位震荡。

　　受碳酸锂价格大幅下滑影响，A股上市锂盐企业在2024年上半年的业绩普遍承压。

　　以雅化集团为例，其2024年上半年实现营业收入39.36亿元，同比下降36.69%；归母净利润1.02亿元，同比下降89.25%。

　　截至9月4日收盘，雅化集团的总市值为100.2亿元，相较2024年初累计下跌33.46%。

　　上半年业绩受益于上游降价

　　宁德时代作为全球动力电池“一哥”，加强对产业链上游原材料的掌控，已经成为其业绩持续增长的重要因素。

　　2024年上半年，宁德时代的业绩呈现“增利不增收”的特点，即营业收入同比下降11.88%，归母净利润同比增长10.37%。

　　图为：宁德时代2024年半年报部分财务数据

　　宁德时代接受机构调研称，随着碳酸锂等资源及原材料价格下降，联动影响公司产品单位销售价格下降，因此毛利率随之提升。

　　记者注意到，不论电池上游原材料价格上涨或下跌，宁德时代均能从中获利。

　　业内人士介绍，宁德时代能够持续保持较低成本，除了与多家上游原材料企业签订长协，还在于其凭借强大的产业扩张能力，此前主动获取了部分矿产资源，以及大举扩张电池材料回收业务。

　　这意味着，宁德时代在上游原材料涨价之际，凭借手中的矿产资源可以平抑生产成本，也能享受原材料上涨的红利。

　　比如，宁德时代在2023年上半年拟向车企推出锂矿返利计划，核心条款是未来三年一部分动力电池的碳酸锂价格以20万/吨结算，而签署这项合作的车企需要将约80%的电池采购量承诺给宁德时代。

澳元兑普遍走软的美元上涨0.6%至一周半高位，此前一份通胀数据显示，澳大利亚国内的物价压力居高不下，并强化央行将利率维持在12年高位的理由。韩元领涨亚洲货币。美国国债基本稳定。

4月18日，台积电下调了芯片市场扩张的预期，警告称智能手机和个人电脑市场依然疲软。这家全球最大的先进芯片制造商将2024年半导体市场增长(不包括存储芯片)的预期下调至10%左右。该公司首席执行官魏哲家也下调了对台积电领先的代工行业的增长预测。与此同时，该公司将今年产能扩张和升级的支出预估维持在280亿至320亿美元之间。魏哲家在电话会议上表示：“宏观经济和地缘政治的不确定性依然存在，可能会影响消费者信心和终端市场需求。”

　　彼时，宁德时代回应推出锂矿返利计划不是出于降价的目的，而是其拥有一些矿产资源不想获取暴利，希望可以与长期战略客户分享。

　　2021年至2022年，电池级碳酸锂价格一度上涨至60万元/吨，宁德时代手中的部分矿产资源助力其在对应报告期业绩上涨。

　　图为：宁德时代2022年年报部分财务数据

　　随着电池级碳酸锂价格在之后跌破20万元/吨，导致宁德时代推行锂矿返利存在困难，但其对上游原材料成本的把控能力得以进一步印证。

　　近期，宁德时代透露其2024年下半年的排产和订单饱满，产能利用率预计会进一步提升。

　　业内人士分析称，宁德时代在产能利用率提升的背景下，通过长协绑定上游企业产能，至少能保证未来几年的原材料供应稳定，以及成本较低。

　　截至9月4日收盘，宁德时代的总市值为8232亿元。

责任编辑：杨红卜 丽水股票配资

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